A decisão mais recente de política monetária manteve o tom cauteloso diante do processo de desinflação em curso e das incertezas sobre a atividade econômica. Análise do Rabobank aponta que, em linha com a expectativa predominante do mercado, o Comitê de Política Monetária decidiu de forma unânime manter a taxa Selic em 15,00%. 

Apesar da manutenção dos juros, o comunicado sinalizou uma mudança relevante de postura ao indicar preparação para o início de um ciclo de cortes já na próxima reunião, em março, caso o cenário esperado se confirme. O comitê manteve a projeção de inflação em 3,2% para o horizonte relevante da política monetária, o terceiro trimestre de 2027, bem como o balanço de riscos simétrico adotado anteriormente. Ainda assim, a avaliação do ambiente passou a destacar uma inflação menor e uma transmissão mais evidente da política monetária.

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As expectativas de inflação dos agentes econômicos continuaram apresentando melhora, com reduções observadas para 2026 e 2027, enquanto permanecem estáveis em 2028. No horizonte relevante, a expectativa recuou de 3,8% para 3,7%, reforçando a leitura de maior ancoragem. A projeção do próprio comitê segue em 3,2%, ainda cerca de 20 pontos-base acima da meta, considerando um câmbio estável nas últimas semanas e uma alta acumulada de 2,4% nos preços das commodities. 

Diante da avaliação de que o comitê parece mais confortável com a trajetória das expectativas de inflação, a instituição passou a projetar o início do ciclo de flexibilização monetária já na reunião de março, e não mais em abril. A próxima divulgação da ata, prevista para 3 de fevereiro, deve trazer mais detalhes sobre a função de reação e as preferências reveladas a partir das análises de inflação e do estágio atual da economia.